投資要點(diǎn)：

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：上周交運(yùn)指數(shù)下跌3.97%，整體表現(xiàn)優(yōu)于大盤，處于一級(jí)子行業(yè)中下游水平。二級(jí)子行業(yè)中，防御型板塊港口、機(jī)場(chǎng)和高速公路表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)異。國(guó)際股市情況中， 納斯達(dá)克運(yùn)輸指數(shù)(TRAN.O)上周跌幅2.93，跑輸納斯達(dá)克指數(shù)2.8pct。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)回顧：

　　運(yùn)輸行業(yè)：1)11 月我國(guó)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)及郵政業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)YoY+11.7%，高于全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額增速(8.3%)3.4pct;2)11 月交通固定資產(chǎn)投資累計(jì)YoY+9.25%，其中東、中、西部占比分別為32.13%、22.39%和45.47%，增速分別為+7.51%、-1.99%和17.18%。

　　航運(yùn)業(yè)：11 月我國(guó)水運(yùn)旅客周轉(zhuǎn)量累計(jì)YoY-1.6%;貨物周轉(zhuǎn)量累計(jì)YoY+5.6%。

　　港口業(yè)： 1) 11 月全國(guó)主要港口數(shù)據(jù)， 當(dāng)月貨物吞吐量YoY+7.48%，累計(jì)YoY+3.2%。其中外貿(mào)貨物吞吐量YoY+8.9%，累計(jì)YoY+4.4%; 當(dāng)月集裝箱吞吐量YoY+5.07%， 累計(jì)YoY+3.9%，;當(dāng)月旅客吞吐量YoY+1.14%，累計(jì)YoY-1.1%。2)11 月沿海主要港口數(shù)據(jù)，當(dāng)月貨物吞吐量占全國(guó)總量的66.57%，累計(jì)YoY+3.1%。其中外貿(mào)貨物吞吐量占全國(guó)總量的89.84%，累計(jì)YoY+3.9%。

　　公路業(yè)：11 月我國(guó)公路業(yè)旅客周轉(zhuǎn)量累計(jì)YoY-5%;貨物周轉(zhuǎn)量累計(jì)YoY+5.1%。

　　物流業(yè)：1)11 月份中國(guó)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入YoY+42.6%，累計(jì)YoY+44.3%;規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量YoY+44.5%，累計(jì)YoY+52.8%。2)11 月社會(huì)消費(fèi)品總額中的實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)25.7%。

　　本周觀點(diǎn)更新 我國(guó)交運(yùn)業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響持續(xù)低迷，本周繼續(xù)維持“中性”評(píng)級(jí)。細(xì)分板塊中，上周油價(jià)繼續(xù)反彈且人民幣匯率受美國(guó)加息影響大幅走貶，利空航空機(jī)場(chǎng)業(yè)。航運(yùn)業(yè)上周干散貨市場(chǎng)指標(biāo)繼續(xù)下跌，較上月整體跌幅約在30%但較去年同期反彈在100%以上，集裝箱市場(chǎng)運(yùn)價(jià)較上周小幅上漲且高于去年同期7.56%，加之上周公布各項(xiàng)行業(yè)數(shù)據(jù)均可以看出，我國(guó)航運(yùn)港口業(yè)今年的業(yè)績(jī)相比去年同期有望得到好轉(zhuǎn)，本周繼續(xù)給予“推薦”評(píng)級(jí)，但考慮油價(jià)反彈對(duì)航運(yùn)業(yè)運(yùn)輸成本的承壓，建議可重點(diǎn)關(guān)注對(duì)油價(jià)敏感性低的港口板塊行情。此外，公路行業(yè)由于近幾年來(lái)受高鐵的擠壓客運(yùn)表現(xiàn)低迷，但貨運(yùn)受限載制度的影響保持穩(wěn)步上升，我們認(rèn)為未來(lái)公路業(yè)相關(guān)上市公司需要更加關(guān)注其內(nèi)生并購(gòu)和外延轉(zhuǎn)型情況。重點(diǎn)關(guān)注的物流板塊中，上周公布的快遞業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示雙“十一”對(duì)行業(yè)拉動(dòng)效應(yīng)減弱，當(dāng)月增速小幅收窄但業(yè)務(wù)量累計(jì)增速依舊穩(wěn)定保持在50%以上，加之前期快遞板塊相關(guān)個(gè)股均出現(xiàn)明顯回調(diào)，本周有望迎來(lái)行情修復(fù)，持續(xù)給予推薦。